上市近一年的衛(wèi)浴企業(yè)帝王潔具(002798.SZ)交出了首份年度成績單。日前，帝王潔具發(fā)布的2016年年報顯示，營業(yè)收入4.27億元，較上年同期增長10.47%;凈利潤5063萬元，較上年同期減少5.22%。
過去一年，帝王潔具加速了擴張步伐。先是募集資金投入1.68億元用于產(chǎn)能擴建，并加大了營銷網(wǎng)絡擴建;上市七個月，又提出擬以20億元的價格收購新三板陶瓷企業(yè)佛山歐神諾。日前，歐神諾發(fā)公告稱，收購方案已經(jīng)確定，停牌近四個多月后，公司股票于3月17日復牌。
帝王潔具證券事務代表劉凱對《中國經(jīng)營報》記者表示，公司去年凈利潤下滑的主要原因是地方政府相關補助減少，扣除非經(jīng)常性損益之后的營業(yè)利潤、隨著營收增長而同比增長了9.55%。目前，公司收購歐神諾方案已提交證監(jiān)會。
收購方案基本確定
3月16日，已經(jīng)停牌四個多月的歐神諾發(fā)公告稱，上市公司收購公司股份方案已經(jīng)確定，同時，公司控股股東已經(jīng)與部分中小股東達成一致意向、擬收購其持有的公司股權(quán)，公司股票自2017年3月17日恢復轉(zhuǎn)讓。
自此，調(diào)整后的帝王潔具收購歐神諾方案基本確定。今年2月28日，帝王潔具公布收購方案稱，帝王潔具擬以19.67億元的價格向歐神諾52名股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計持有的歐神諾98.39%的股權(quán)，同時，公司擬向包括公司實際控制人劉進、陳偉、吳志雄在內(nèi)的不超過10名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金不超過5.1億元。
帝王潔具表示，本次交易完成后，公司將持有歐神諾98.39%股權(quán)，并將以此快速切入中高端建筑陶瓷業(yè)務，強化公司在中高端建材領域的業(yè)務布局。通過發(fā)揮雙方在產(chǎn)業(yè)、渠道、資本等方面的協(xié)同效應，進一步提升上市公司的盈利能力及整體價值。
事實上，帝王潔具收購歐神諾并不順暢。在最開始的交易預案中，帝王潔具擬以20億元的價格向歐神諾全體股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其共計持有的歐神諾100%股權(quán)。
但直到截至交易預案公布，仍然有持有歐神諾3.38%股份的小股東不愿意簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。帝王潔具也因此在1月中旬收到深交所的問詢函，要求其披露與其余持有歐神諾3.38%股份的股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的進展情況以及是否存在障礙。
為了促成交易，歐神諾控股股東鮑杰軍曾喊話小股東，表示有意向以13.52元/股價格通過現(xiàn)金方式收購、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或做市轉(zhuǎn)讓方式取得歐神諾股份的投資者所持有的歐神諾股份。并承諾如果前述現(xiàn)金收購價格低于最終確定的歐神諾股權(quán)每股價格，將以現(xiàn)金向相關投資者補齊相應的差額;如果高于最終確定的歐神諾股權(quán)每股價格，則不需要相關投資者補齊差額。但最后，仍有已表明不參與本次交易的股東以及尚未確定意向的股東共計96名，合計持有歐神諾1.16%股權(quán)。
劉凱告訴本報記者，目前公司收購歐神諾的方案已經(jīng)提交證監(jiān)會，雙方未來具體如何合作，還要等方案通過之后，組建新的董事會再討論。
管理、產(chǎn)品等整合待考
資料顯示，帝王潔具主營業(yè)務為亞克力板和亞克力衛(wèi)生潔具的研發(fā)、設計、制造與銷售，2016年5月登陸深交所中小板。而標的企業(yè)歐神諾的主營業(yè)務為新型建筑材料生產(chǎn)和陶瓷相關研發(fā)技術(shù)服務、轉(zhuǎn)讓，2014年5月掛牌新三板。
從宣布收購之時雙方的資產(chǎn)來看，2016年上半年帝王潔具營收1.9億元，凈利潤1742萬元，總資產(chǎn)6.38億元，凈資產(chǎn)5.79億元;而歐神諾上半年營收6.76億元，凈利潤5178萬元，總資產(chǎn)17.75億元，凈資產(chǎn)7.11億元。雙方體量相差懸殊，帝王潔具的這一收購案也廣被媒體解讀為“蛇吞象”式的收購。
中國家居家裝電商專家王建國對本報記者表示，從歐神諾的角度來看，作為新三板里面的傳統(tǒng)企業(yè)，雖然其營收和利潤都不錯，但是市值相對不高，要想轉(zhuǎn)主板其實操作風險較大;而帝王潔具作為中小板的上市公司營收不高，收購歐神諾之后，營收自然上來，能夠提升盈利能力，雙方其實是一種核心價值交換。
王建國認為，從雙方業(yè)務上來說，陶瓷和衛(wèi)浴本來就是一體的，未來帝王潔具的主營業(yè)務可以更加豐富，實現(xiàn)互補。同時，并購整合必然會涉及到雙方頂層管理體系的融合，除了資本上的合并，還存在管理、產(chǎn)品等細節(jié)方面的整合，這是帝王潔具需要考慮的，一旦整合得不好，將會面臨陣痛。
中國家居建材裝飾協(xié)會秘書長胡中信也認為，帝王潔具的產(chǎn)品以亞克力材質(zhì)為主，屬于小眾產(chǎn)品，而目前市場上的衛(wèi)浴產(chǎn)品主要是陶瓷制，雙方聯(lián)姻之后，可促使帝王潔具打破技術(shù)壁壘從“非主流”向“主流”發(fā)展。
加速擴張
顯然，對于帝王潔具來說，過去一年經(jīng)歷了不斷擴張的歷程。除了提出收購歐神諾，還公開發(fā)行股票募集資金2.28億元，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為1.73億元，用于年產(chǎn)36萬臺(套)亞克力潔具產(chǎn)能擴建項目及營銷網(wǎng)絡擴建項目。
而在此之前，2013年~2015年，帝王潔具營業(yè)收入分別為3.87億元、4.5億元、3.86億元，營業(yè)利潤分別為4818萬元、3842萬元、3394萬元，呈下滑趨勢。
劉凱對本報記者坦承，近兩年公司增長相對比較緩慢，但是上市之后，將會建立新的營銷網(wǎng)絡，年產(chǎn)36萬臺(套)亞克力潔具產(chǎn)能擴建項目就是為了匹配營銷網(wǎng)絡的擴建。除此之外，新的產(chǎn)能投產(chǎn)之后，將會對舊的生產(chǎn)線進行升級，技術(shù)工藝也會更先進。目前，新的生產(chǎn)線廠房已經(jīng)全部建成，自動化設備正在陸續(xù)引進，計劃2018年全面投產(chǎn)，屆時，產(chǎn)能會是現(xiàn)在的一倍。
此前招股書顯示，帝王潔具將在華北、華東、華中和東北地區(qū)新建90家旗艦店、240家精品店、210家品牌店，使銷售網(wǎng)絡覆蓋區(qū)域更廣。
除此之外，在2016年年報中，帝王潔具表示，2017年公司將持續(xù)推進歐神諾并購事宜，將與歐神諾在中高端建材的產(chǎn)業(yè)、渠道、資本等方面展開圍繞“衛(wèi)生潔具”和“建筑陶瓷”兩個建材板塊協(xié)同發(fā)展。這也意味著，未來帝王潔具將實行雙主業(yè)發(fā)展。
劉凱對本報記者表示，行業(yè)內(nèi)其實都有雙主業(yè)發(fā)展的共識。歐神諾跟帝王的定位是一樣的，都在走高端路線。目前整個建材行業(yè)，下游渠道以前主要以經(jīng)銷商為主，現(xiàn)在增加了新興渠道，比如互聯(lián)網(wǎng)家裝，裝修公司等，制造企業(yè)的話語權(quán)越來越強，對于企業(yè)來說，自身能力也要更強，所以需要雙方進行強強聯(lián)合。
王建國認為，這幾年互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)渠道的發(fā)展方向影響較大，對于企業(yè)來說渠道建設必須科學、可控。對于帝王潔具來說，雖然已經(jīng)布局傳統(tǒng)家居建材營銷渠道多年，但是在其他大眾化的渠道不一定有優(yōu)勢(如商超、購物中心等)，所以需要開拓一些新的渠道。
而另一方面，從產(chǎn)品來說，不能僅僅只是簡單的中高端定位，更多應該滿足85后、90后的消費升級需求，進行產(chǎn)品和品牌升級。
